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              渤海證券浸泡在靴子落地后的短暫靜謐期吧

              來源:成都星座網 時間:2022年03月20日

              渤海證券:浸泡在靴子落地后的短暫靜謐期 類別: 機構: 研究員:

              [摘要]

              投資要點:

              2011年年報顯示,全部上市公司總共完成營業收入22.42萬億,相比上年增長2 .4%,增速下降12個百分點;總共完成凈利潤2.05萬億,相比上年增長1 . %,增速下降26.1個百分點。金融服務行業增速微降,非金融服務行業增速下降較大。

              按照可比樣本計算,2012年一季度營業收入同比增長10.6%,相比去年四季度增速下降5.6個百分點;凈利潤同比下降0.6%,相對去年四季度下降速度放緩,而環比上升1 .6%,好于2011年同期環比數據。

              相關政府部門仍在進行審批 風格層面,創業板、中小板業績增速雖下滑較快,但仍強于主板。按照可比樣本計算,一季度主板(剔除金融服務和兩桶油)、中小板和創業板凈利潤分別同比增長-15.9%、-12.7%和4.4%,較去年四季度單季增速而言,分別下降1.0、1.9和8.8個百分點。在主板、中小板較大幅下滑的映襯下,創業板似乎較為出眾。但通過分析財務費用、存貨周轉率以及經營性現金流,我們發現創業板這種相對優勢并非如此光鮮。

              行業層面,在可比樣本中,2012年一季度餐飲旅游、公用事業凈利潤增速非常迅猛,其中餐飲旅游一季度凈利潤增速達到了71.1%,遠超過去年水平。信息服務在經歷四季度的調整后再度恢復到去年二三季度高增速水平。

              而食品飲料一季度同比增長44.2%,增速仍保持穩步上升趨勢。另一方面,形成強烈反差的是,綜合、黑色金屬、有色金屬、紡織服裝、輕工制造、建筑建材、化工和電子等中游制造業一季度凈利潤增速下滑非常迅速。而通過比較毛利率和收入分別造成的影響,我們發現收入下降是導致相關行業凈利潤增速大幅下滑的主因。

              在一季報陸陸續續公布之后,大多數行業被市場進一步下調。其中,5月1日與1月1日相比,有21個行業遭到下調,下調幅度較大的是黑色金屬、輕工制造、電子、信息設備、交通運輸、機械設備和有色金屬下調幅度都在25%以上;而上調的僅有公用事業和食品飲料。業績報告公布前后歷來是業績預期調整的時間窗口,盡管以目前的經濟形勢看,還很難說業績是否還會有深度調整的可能性,但如果經濟數據“軟著陸”的態勢能夠得以延續,則市場預期在短期內有望出現一段穩定期。

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