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              工業綜合資產整合潛力亟待釋放薦股計劃

              來源:成都星座網 時間:2022年04月07日

              工業綜合:資產整合潛力亟待釋放 薦2股 類別: 機構: 研究員:

              [摘要]

              本期投資提示:

              使得發動機的扭矩實現最大限度的有效傳遞 航天科工集團是我國航天科技工業的中堅力量,承擔著我國航天防務、信息技術和裝備制造三大產業同步升級的重任?!笆濉逼陂g,集團業務成就突出,業績保持高速增長。集團對“十三五”業務和業績水平提出了具體規劃要求,并圍繞資產整合提出一系列發展規劃。隨著軍工集團混合所有制改革的持續推進和院所改制工作的正式實施,我們認為,未來集團上市公司的資產整合值得關注。在此預期基礎上,本文從以下三個方面對集團如何充分發揮上市公司的優勢進行深入研究:1)梳理集團業務及業績發展情況;2)分析集團資本運作的歷史與發展規劃; )構建資產整合預期評分體系,從而通過對上市公司多個維度的考察,篩選出業務發展及資產整合潛力較大的投資標的。

              集團“十二五”期間營收及凈利潤增幅達40%以上,規劃“十三五”期間初步建成國際一流航天防務公司。1)集團營收及凈利潤保持穩步上升趨勢,“十二五”期間營收復合增速達14.1%,歸母凈利潤復合增速達17.6%,2016年首次進入世界500強,在中央企業負責人經營業績考核中連續10年獲得考核A級;2)集團規劃“十三五”期間初步建成國際一流航天防務公司,實現營收 000億元以上,較2016年提高70%以上,實現利潤總額210億元以上,較2016年提高50%以上。

              集團總資產口徑資產證券化率僅21%,在央企軍工集團中處于最低水平,未來資產整合值得關注。1)集團目前總資產口徑資產證券化率僅21%,在央企軍工集團中排名倒數第一。

              集團下屬科研院所擁有大量優質體外資產,旗下上市公司資產整合潛力較大;2)“十二五”期間,集團對內改革實現產業資源調整重組,對外并購推動國際產業布局; )國家層面出臺多項政策支持軍工集團資產證券化工作,集團層面圍繞資產整合提出一系列發展規劃,強調充分發揮上市公司的資本運作平臺作用,提升資產證券化水平。

              基于對集團資產證券化進程的歷史及規劃的梳理,我們建立了集團旗下七家A股上市公司關于資產整合的排行榜。我們基于以下四個維度對上市公司的資產整合潛力進行打分:1)上市公司的主營業務與集團“十三五”規劃重點發展板塊的契合度;2)上市公司目前市值規模水平; )上市公司與集團內部資源整合戰略的契合度;4)上市公司與集團外部并購戰略的契合度。參照上述維度的衡量標準,我們采用0到5等距數據對每家上市公司進行評分并加總,形成排行榜??偡峙琶纱蟮叫∫来问呛教祀娖?、航天長峰、航天晨光、航天信息、航天通信、航天科技和航天發展。

              重點推薦航天電器和航天長峰,建議關注航天晨光、航天信息和航天通信。依據排行榜結果,重點推薦航天電器和航天長峰:1)主營業務是集團規劃的重點領域;2)是子板塊相關業務的唯一上市公司; )市值規模相對較低;4)內部整合和外延并購方面均有成功資本運作的經驗。建議關注航天晨光、航天信息和航天通信:1)主營業務符合集團“十三五”規劃方向;2)公司層面對于資本運作提出戰略規劃; )外延并購方面有成功資本運作的經驗。

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