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              渤海證券經濟增長趨緩控杠桿方向未變哈

              來源:成都星座網 時間:2022年03月20日

              渤海證券:經濟增長趨緩 控杠桿方向未變 類別: 機構: 研究員:

              而不至于在長篇大論中來找信息 [摘要]

              上周,市場震蕩上行,全周上證綜指和滬深300分別上漲0.23%和0.55%,中小板指和創業板指分別上漲1.45%和1.49%。全周兩市成交2.04萬億,較前一交易周增加669億元。行業方面,采掘、食品飲料、綜合、計算機漲幅居前,建筑裝飾、銀行、非銀金融跌幅最大。

              經濟方面,4月經濟出現明顯放緩勢頭。隨著需求的走弱,工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額增速均有所回落。其中工業增加值增速下滑主要受汽車和計算機通訊業影響,并且前期需求的提前透支將令汽車行業增速回落趨勢繼續顯現。從投資端看,制造業投資增速自去年下半年以來持續改善,但在PPI回落及企業補庫存動力減弱的背景下,也呈現出一定的疲態;基建投資累計同比增速小幅下滑但降幅明顯減小,總體保持基本穩定;房地產投資則由于供地面積擴大繼續小幅上升,地產政策嚴控對于房地產投資增速的滯后影響還暫未顯現。消費端看,汽車類消費持續下滑,而房地產下游消費開始轉向回落,對消費總體增速走勢也將支撐不足??偟膩碚f,4月份經濟數據的走弱印證了我們此前對于二三季度經濟處于驗證期的觀點,后續經濟增長預計將面臨小幅回落的壓力。

              流動性方面,資金緊張雖有放緩但趨勢不改。盡管本周央行兩度暫停公開市場操作,但仍通過逆回購實現凈投放1600億元,使得資金緊張局面略有緩和。然而4月份信貸數據中表內票據融資、非標融資規模的顯著減少,以及上周證監會對券商資管、基金公司及子公司“通道業務”的全面禁止,仍表明監管趨嚴下,防控杠桿的方向未變。

              策略方面,經濟雖放緩但仍處于高位,并且其對市場的邊際效應已趨弱。

              短期內決定市場走勢的關鍵因素仍需關注一行三會的去杠桿節奏。此外,上周美國出現的政局動蕩也逐步成為潛在風險點。美國強勁的經濟數據雖推動美股上漲,但有關特朗普干涉FBI調查,以及向“泄密門”等一系列消息的持續發酵,引發了市場的各種憂慮。盡管有特朗普被彈劾傳聞興起,但從執行角度看概率并不高,不過這對于其主張的減稅及基建擴張等政策,以及金融市場的波動仍具一定的影響??偟膩砜?,資金面趨穩消除了市場的部分恐慌情緒,但是特朗普事件同時又加劇了全球的避險偏好。不確定因素此消彼長下,市場雖在上周二出現明顯上漲,但仍需關注雄安題材的熱點切換及市場后續有無新的題材跟進,一旦市場的賺錢效應減弱,則反彈過程或將進入尾聲,市場將重回弱勢。配置方面,建議穩健投資者繼續等待市場明確信號的出現,而積極投資者可以在適當控制倉位的基礎上,繼續跟隨油氣改革、絡安全、可燃冰等市場熱點適當布局。

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