渤海證券經濟短期企穩期待改革發力計劃

渤海證券：經濟短期企穩 期待改革發力 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

上周，市場繼續回暖，全周滬指上行 .12％，滬深 00指數上漲2.71%。

技能訓練中心首期項目由三棟主體建筑（兩棟實驗樓和一棟綜合樓）和三棟附屬建筑組成 中小板指與創業板表現也較活躍，分別上漲2.66%和 .58%。成交額方面，上周兩市成交額 .28萬億，日均成交額總體依然高位，較之前一交易周略減180億元。行業方面，輕工制造、采掘、鋼鐵領漲，而食品飲料、農林牧漁、銀行板塊漲幅墊底。

上周經濟數據密集披露，一季度GDP同比增長6.7%，符合市場預期。

貿易數據， 月出口、進口同比恢復明顯，不過貿易余額有所收窄至298.6億美元。全國固定資產投資完成額、工業企業增加值及社會消費品零售總額都現同比改善。結合用電量數據和此前公布的PMI數據的反彈，經濟數據展現出短期企穩跡象。

雖然數據向好，但其中也有一定隱憂。其一， 月同比改善，有春節錯位同期基數較低的原因，這使數據反彈幅度相較真實情況有所放大。

其二，經濟數據好轉主要依賴房地產、基建投資，房地產對GDP增長的綜合貢獻率提升了7%-8%，政府支出也再度回到20. %的高位增長，而中觀數據也有所印證，水泥產量結束一年多的負增長，同比增速24.8%，增速創出近三年新高，粗鋼的產量更是創出了歷史新高，不過伴隨房地產政策轉向和財政盈余的快速枯竭，房地產和基建的持續拉動能力依然存疑。其三，經濟復蘇更多依賴國資背景企業的投資擴張，而更體現民營意愿的制造業投資則未有改善?？傮w來看，經濟雖在房地產、基建的政策主導下出現擴張，但長期的改善依然需要等待改革端的發力。

流動性方面， 月份社融數據繼續好轉，貨幣供給在M2小幅改善的情況下，M1增速大幅上升，資本活化程度提升。而在公開市場操作方面，本周央行結束了前周的凈回籠，重歸凈投放，此也帶來利率升幅的放緩。

在策略方面，經濟數據的企穩為改革端的發力騰挪出空間，流動性也對短期反彈行情形成支持，技術上滬指突破前期的頸線壓制，成交量持續高位，反彈過程仍有延續的機會，建議短線投資者繼續把握市場熱點，關注國企改革、債轉股、黃金、水務、次新、并購重組等題材類機會。